Real Madrid 2024/25: el Bernabéu ja és al balanç

El Bernabéu ja és al balanç —i ha començat a pagar. La temporada 2025/26 porta el major EBITDA de la història del club i el primer cop per sobre dels 1.200 M€ d'ingressos.

Patrimonial — el Bernabéu canvia el balanç#

Entre 2019 i 2025 l'immobilitzat material augmenta de 350 M€ a 1.557 M€. En paral·lel, el finançament a llarg termini vinculat a l'estadi passa de 16 M€ a 1.156 M€. Les dues magnituds creixen pràcticament al mateix ritme.

Si s'exclou el finançament vinculat al Bernabéu, el deute net del club és de només 9 M€ (2025/26). Per això convé analitzar l'estadi i l'activitat ordinària per separat.

La novetat del 2025/26: el préstec de l'estadi comença a baixar (d'1.132 a 1.108 M€) mentre la inversió acumulada arriba a 1.408 M€. El deute del totxo ja no només creix: comença a tornar-se.

Econòmic — el club dels 1.000 milions#

Cap club havia superat els 1.000 M€ d'ingressos anuals. El Real Madrid ja ha superat fins i tot els 1.200 M€ — el primer del món.

Màrqueting i estadi generen junts 902 M€ (539 + 363). La televisió i les competicions internacionals, agrupades, aporten 319 M€. L'escala econòmica no s'explica només pels drets audiovisuals: s'explica per marca, estadi i explotació comercial.

El Bernabéu ja no és només una inversió al balanç: el 2025/26 ingressa 363 M€, més del doble que abans de la reforma.

Caixa — benefici positiu, liquiditat i capacitat de maniobra#

Durant la COVID el club va tancar amb beneficis pràcticament simbòlics: 313.000 € el 2019/20 i 874.000 € el 2020/21. La prioritat no era guanyar més: era no entrar en pèrdues.

El 2025/26 la caixa baixa a 83 M€ —el club va invertir 192 M€ en instal·lacions i tecnologia i 161 M€ en fitxatges— però manté 475 M€ de línies de crèdit sense utilitzar.

Rendibilitat — quant negoci genera la plantilla#

En un club que no cotitza ni té accionistes, la pregunta no és quant guanya l'accionista. La pregunta és quant negoci genera l'estructura esportiva.

El 2025/26 el club va reinvertir amb força en la plantilla (161 M€ en fitxatges), així que cada euro de personal genera 2,2 € d'ingressos: una mica menys que el rècord del 2024/25, però sostingut. El que és veritablement sòlid és la constància: 26 exercicis seguits en benefici.

Eficiència — marge enfront del llindar de referència#

El ràtio que més es mira en el futbol no és el sou, sinó el cost total de la plantilla: salaris més amortització de fitxatges sobre ingressos.

L'indicador clàssic —despeses de personal / ingressos d'explotació— és del 46%, per sota del 50% que el club marca com a llindar d'excel·lència (i molt lluny del 70% recomanat per l'Associació Europea de Clubs).

Mirar només els salaris deixa fora una part important del cost d'una plantilla: l'amortització dels fitxatges. Sumant-la (cost de plantilles de 618 M€ sobre 1.221 M€), el cost esportiu total és del 51%.

El 46% és el ràtio de personal que cita el club. El 51% és una lectura ampliada de Finoview que hi afegeix l'amortització de jugadors.

Metodologia i avís. Les xifres d'aquesta anàlisi provenen exclusivament dels comptes anuals publicats per l'entitat i del seu informe econòmic. L'estudi s'ha elaborat amb la màxima cura, però pot contenir errors de transcripció; Finoview no es responsabilitza d'aquests errors ni de les decisions que es prenguin a partir d'aquesta informació, que és de caràcter divulgatiu i no constitueix assessorament financer. Si detectes alguna dada que no encaixi, escriu-nos a info@finoview.com i ho revisem.