Real Madrid 2025/26: el Bernabéu empieza a pagar

El Bernabéu ya está en el balance —y ha empezado a pagar. La temporada 2025/26 trae el mayor EBITDA de la historia del club y la primera vez por encima de los 1.200 M€ de ingresos.

Patrimonial — el Bernabéu cambia el balance#

Entre 2019 y 2025 el inmovilizado material aumenta de 350 M€ a 1.557 M€. En paralelo, la financiación a largo plazo vinculada al estadio pasa de 16 M€ a 1.156 M€. Ambas magnitudes crecen prácticamente al mismo ritmo.

Si se excluye la financiación vinculada al Bernabéu, la deuda neta del club es de solo 9 M€ (2025/26). Por eso conviene analizar estadio y actividad ordinaria por separado.

La novedad de 2025/26: el préstamo del estadio empieza a bajar (de 1.132 a 1.108 M€) mientras la inversión acumulada llega a 1.408 M€. La deuda del ladrillo ya no solo crece: empieza a devolverse.

Económico — el club de los 1.000 millones#

Ningún club había superado los 1.000 M€ de ingresos anuales. El Real Madrid ya ha superado incluso los 1.200 M€ — el primero del mundo.

Marketing y estadio generan juntos 902 M€ (539 + 363). La televisión y las competiciones internacionales, agrupadas, aportan 319 M€. La escala económica no se explica solo por derechos audiovisuales: se explica por marca, estadio y explotación comercial.

El Bernabéu ya no es solo una inversión en balance: en 2025/26 ingresa 363 M€, más del doble que antes de la reforma.

Caja — beneficio positivo, liquidez y capacidad de maniobra#

Durante el COVID el club cerró con beneficios prácticamente simbólicos: 313.000 € en 2019/20 y 874.000 € en 2020/21. La prioridad no era ganar más: era no entrar en pérdidas.

En 2025/26 la caja baja a 83 M€ —el club invirtió 192 M€ en instalaciones y tecnología y 161 M€ en fichajes— pero mantiene 475 M€ de líneas de crédito sin utilizar.

Rentabilidad — cuánto negocio genera la plantilla#

En un club que no cotiza ni tiene accionistas, la pregunta no es cuánto gana el accionista. La pregunta es cuánto negocio genera la estructura deportiva.

En 2025/26 el club reinvirtió con fuerza en la plantilla (161 M€ en fichajes), así que cada euro de personal genera 2,2 € de ingresos: algo menos que el récord de 2024/25, pero sostenido. Lo verdaderamente sólido es la constancia: 26 ejercicios seguidos en beneficio.

Eficiencia — margen frente al umbral de referencia#

El ratio que más se mira en fútbol no es el sueldo, sino el coste total de la plantilla: salarios más amortización de fichajes sobre ingresos.

El indicador clásico —gastos de personal / ingresos de explotación— está en el 46%, por debajo del 50% que el club marca como umbral de excelencia (y muy lejos del 70% recomendado por la Asociación Europea de Clubes).

Mirar solo salarios deja fuera una parte importante del coste de una plantilla: la amortización de los fichajes. Sumándola (coste de plantillas de 618 M€ sobre 1.221 M€), el coste deportivo total es del 51%.

El 46% es el ratio de personal que cita el club. El 51% es una lectura ampliada de Finoview que añade la amortización de jugadores.

Metodología y aviso. Las cifras de este análisis proceden exclusivamente de las cuentas anuales publicadas por la entidad y de su informe económico. El estudio se ha elaborado con el máximo cuidado, pero puede contener errores de transcripción; Finoview no se responsabiliza de dichos errores ni de las decisiones que se tomen a partir de esta información, que es de carácter divulgativo y no constituye asesoramiento financiero. Si detectas algún dato que no encaje, escríbenos a info@finoview.com y lo revisamos.