Mango gana más, se desapalanca y mejora márgenes. Pero parte del beneficio se está quedando en stock.
Análisis de las cuentas de Mango (Punto Fa S.A.) 2022-2024: márgenes, deuda, caja, rentabilidad y eficiencia, con datos reales y lectura de analista.
Mango cierra 2024 ganando más por cada euro que vende y con un balance más sano que hace dos años. Pero parte de ese beneficio no se ha convertido en caja: se ha quedado en el almacén. Esta es la lectura honesta de las cuentas en cinco capas.
- +120 mercados
- ~3.000 puntos de venta
- Fast fashion premium
- ~1/3 ventas online
Mango 2024, en 10 segundos
Lo que ha mejorado
señales claras
- Márgenes mucho más altos en toda la cascada
- Menos apalancamiento relativo
- ROE muy fuerte sin asumir más deuda
- Beneficio neto casi se duplica vs 2022
Lo que hay que vigilar
no es alarmista, es honesto
- Más stock en balance (724 M€)
- Caja efectiva algo más ajustada
- Deuda intragrupo grande (632 M€) y estable
- El EBITDA del 12,9% debe confirmarse en 2025
- Ventas 2024
- 2.676 M€
- EBITDA 2024
- 344 M€
- Beneficio neto
- 225 M€
- ROE 2024
- 28,5%
12,9% sobre ventas
y sin más deuda
Patrimonial
Mango se desapalanca. El patrimonio crece con fuerza mientras el pasivo apenas se mueve.
El Debt-to-Equity baja de 3,61 a 2,37 en dos ejercicios. Sigue por encima del umbral cómodo (<2), pero esa cifra engaña si no se mira de qué está hecho el pasivo.
Lo que parece deuda dura
y no lo es tanto
- 632 M€ con empresas del grupo — estable desde 2022
- 687 M€ a proveedores — financiación gratis del proveedor
- Juntas son cerca del 70% del pasivo total
Deuda financiera ajena
la que de verdad cuesta
- 425 M€ a largo plazo (no grupo)
- Solo 68 M€ a corto, frente a 134 M€ en 2022
- Una parte minoritaria del balance
Económico — márgenes en cascada
El margen bruto sube poco. Pero a medida que se baja por la cuenta de resultados, la mejora se amplifica.
Mango no solo vende más en 2024: gana mucho más por cada euro vendido. El EBITDA pasa de 190 a 344 M€ — se multiplica por casi 1,8. El 12,9% sobre ventas es un margen muy superior a su propia serie reciente y, en retail textil maduro, está en la franja alta del sector.
El reto ahora no es subirlo, es sostenerlo. Un año de margen alto se explica por mix, descuento controlado o un coste de materias primas favorable. Dos años seguidos ya empiezan a ser estructura.
- Margen bruto
- 53,6%
- EBITDA
- 12,9%
- Operativo
- 10,8%
- Neto
- 8,4%
+3 pp vs 2022
+4,3 pp vs 2022
casi se duplica
+3,4 pp vs 2022
La mejora relevante no está solo en vender más: está en capturar más margen.
Caja — el matiz de 2024
El beneficio puede ser real y la caja, no. Aquí está el matiz menos comentado del ejercicio.
No es alarma — con un fondo de maniobra de 291 M€ el balance respira. Pero el beneficio del año está transformándose en stock, no en banco. Si la rotación no acompaña en 2025, ese stock pesa.
- Fondo de maniobra
- 291 M€
- Liquidez
- 1,37
- Tesorería
- 0,45
- Efectivo
- 121 M€
se duplica vs 2022
> 1, cómoda
vuelve a bajar
−40 M€ vs 2023
Mango ganó más en 2024, pero parte de ese beneficio se quedó en el almacén: existencias suben a 724 M€ y el efectivo cae 40 M€.
Rentabilidad — ROE de calidad
ROE del 28% en un retailer maduro es muy alto. El dato útil no es ese: es de dónde sale.
El ROE de 2024 no mejora porque Mango se haya apalancado más — al contrario. Mejora porque el margen operativo casi se duplica. Es la combinación más sana posible: gana más sin pedir prestado más.
- Margen operativo
- 10,8%
- Rotación activo
- 1,01
- Apalancamiento
- 3,37
- Efecto fiscal
- 0,82
era 6,6% en 2022 · ⬆ motor
estable
era 4,61 · ⬇ baja
más impuestos
Eficiencia
Aquí está el músculo escondido. Los días de stock son altos, pero el proveedor financia casi todo el ciclo.
Mango paga a sus proveedores en 202 días. Por eso, pese a un ciclo económico de 237 días, el de caja se queda en 35. El proveedor financia casi todo.
Mango vs Inditex
Mango mejora claramente frente a sí misma. La comparación con Inditex y H&M es donde se ve si esa mejora es diferencial o simplemente normal dentro del sector.
En una frase
Preguntas frecuentes
Metodología y aviso. Las cifras de este análisis proceden exclusivamente de las cuentas anuales publicadas por la entidad y de su informe económico. El estudio se ha elaborado con el máximo cuidado, pero puede contener errores de transcripción; Finoview no se responsabiliza de dichos errores ni de las decisiones que se tomen a partir de esta información, que es de carácter divulgativo y no constituye asesoramiento financiero. Si detectas algún dato que no encaje, escríbenos a info@finoview.com y lo revisamos.
